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Jumia成首家在美国上市的非洲初创公司 首日大涨75%

  • 一月 17, 2020
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Jumia成首家在U.S.A.上市的亚洲初创集团 首日大涨十分之三

• 作者 乐学 •
今年04月15日19:03 • Tencent科学技术

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据韩媒电视发表,南美洲电子商务公司Jumia平常被喻为“北美洲亚马逊(亚马逊State of Qatar”,它周一第贰遍在纽交所IPO。那让它产生首家在美利哥上市的亚洲初创集团。

该厂商由两名法兰西共和国麦肯锡(McKinseyState of Qatar前总参在尼日俄克拉荷马城创办,并获取德意志联邦共和国罗克et
Internet的辅助。此番IPO价格为14.50日币,筹集资金近2亿比索,对该商厦的价值评估为11亿日币。那将使其成为北美洲能源行当以外规模最大的IPO。

在上市当日(周三卡塔尔国收盘时,Jumia的股价已上升近75.四分之一至每只股25.46法郎。

该商厦被视为澳洲独角兽的三个千载一时例子,那是一家价值超过10亿比索的初创集团,即使大家平常注意到,该公司的多数经理、投资人和手艺职员都来源于亚洲大陆以外的地点。

任何扶植者满含最大股西南非共和国邮电通讯公司MTN,甚至法兰西邮电通讯经销商Orange、坐落于Luxembourg的Millicom
International
Cellular移动运维商、法兰西安盛保证公司(AXA卡塔尔国、法兰西共和国烈酒公司保乐力加(Pernode
Ricard卡塔尔和高盛。

“那对任何澳洲科技(science and technologyState of Qatar生态系统来讲确实是主动的能量信号。”尼日里昂在线选购平台Glayro的上位试行官奥卢米德-奥卢桑尼(sāng ní卡塔尔亚(OLumide
OlusanyaState of Qatar说。

她代表,在过去八年中,澳洲科学和技术基金获得的投资大幅度增加。

“它们已注解你能够在欧洲开展投资并在不到十年的时刻内获得积极回报。至于这一个科学技术初创公司不是本来的,这并不根本。”

Jumia集团在北美洲15个国家出售货色和劳务,宗旨市集在埃及、摩纳哥公国、尼日梅里达、南非共和国、Kenya和象牙海岸共和国。

它的阳台上有8万个活泼的公司,当中有的人在尚未银行贷款的场合下从该公司获得信用贷款。二零一八年,Jumia集团的发卖额为1.31亿美金,亏折1.7亿欧元。相对来说,在二〇一七年,它的出卖额为9400万法郎,亏本1.65亿英镑。在线中间商最赏识的目的——商品总值——从二零一七年的5.07亿比索升至2018年的8.28亿台币。

乘胜北美洲的城镇化进度加快,Jumia公司认同智能手提式有线电话机使用量和宽带分布率的滋长将力促经济增进。撒哈拉以南非共和国洲的平均年龄为19.5岁。

在交付给美利坚合众国证券交易委员会(SECState of Qatar的文书中,Jumia集团推荐权威咨询公司Ovum的市场考查结果称,前年,亚洲的活动宽带普遍率为32%,具备3.99亿个顾客。猜想到2022年,那后生可畏比例将升至73%,客商数量将当先9亿。

该厂商代表,在其经纪的国度中,不到1%的零售活动是在网络进行的,而在华夏,那生机勃勃比例为24%,这标识澳洲在线商场非常不发达,但前程发展潜质却比一点都不小。

是因为财力雄厚和追求漫长发展计谋,Jumia是多余的最终几家用电器子商务公司之风度翩翩。2018年,Jumia的竞争敌手Konga在尼日太原陷入困境,被地点的一家科学技术集团Zinox收购。

“Alibaba的大比超级多机关投资人相信阿里Baba(Alibaba卡塔尔国在中中原人民共和国遥远发展的传说。”亚洲危害基金Lateral
Capital的进行一同人Steven-Green(StevenGrinState of Qatar说,“Jumia是为那个想要投资南美洲公众市集的明智的遥远投资人希图的。”

在其交给的文本中,Jumia承认在南美洲做事情有好多不便。南美洲有逾10亿机密消费者,居住在53个国家,有着分歧的法律、商业意况和政治背景。

在信用卡和在线支付体系刚刚启航的不菲市情,Jumia接收了货到付款的格局,使其直面财务和名气风险。该公司表示:“大家面前境遇着交货退步、退货率过高、收款延迟、应收账款无法收回和证据滥用等主题材料。”

Green代表,澳洲人尤其乐目的在于网购,极其是在开罗和伯尔尼等交通拥堵严重的城郭。他说,Jumia抢占了便利的地貌,而其他商城则纷繁倒在了路边。他说,那使得它成为Alibaba或亚马逊(亚马逊(AmazonState of Qatar卡塔尔(قطر‎等新走入者的成立的同盟军人。

有“澳洲亚马逊(亚马逊卡塔尔(قطر‎”之称的Jumia,在纳斯达克上市一个月后便非常受香橼的侵犯。

富有“欧洲阿里巴巴(Alibaba卡塔尔”、“欧洲亚马逊(Amazon卡塔尔国”之称的JumiaTechnologies(下称“Jumia”)在7月初旬于纽约证交所上市后平昔高歌奋进。上市二十五日,股票价格累加升幅即高达196%。

美东时刻七月9日,有名做空机构香橼切磋(Citron
Research卡塔尔国发表做空报告,指澳洲电子商务公司Jumia是近10年来最悲凉的滥用IPO制度的商城,“在过去发表报告的18年里,香橼从未见过像Jumia那样声名远扬的明争暗无动于衷行为。”

其部分原因在于,国际投资人在它身上见到了亚洲电子商务的大范围前途,但是,那样连忙的自由化也令其在上市不足7月时,就成为香橼(Citron
Research)的做空对象。

香橼称,其获得的风姿洒脱份投资人机密演示文稿别本展现,为了从投资人中筹集越来越多的财力,Jumia将其活跃的顾客和活泼的合作社数字夸大了百分之三十至60%,况且其未在招股书中揭露,二〇一八年有41%的订单被退回、未提交或撤废。

在此星期二香橼公布了针对其的做空报告后,其股票价格单日降幅即高达18.79%,周三续降,收于24.50比索。“南美洲Alibaba”后期货市场场将何以呢?

受香橼做空报告影响,Jumia股票价格现身猛降。结束当日收盘,Jumia报收26.89澳元,降低的幅度18.79%。

过去18年来最醒目欺骗

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香橼在其做空报告中称,“Jumia是近10年来滥用IPO制度最严重的信用社,在过去18年中,从未见过像Jumia那样放任的棍骗。”

香橼指“亚洲亚马逊(亚马逊(Amazon卡塔尔(قطر‎卡塔尔国”掩瞒、夸大首要消息

“当你处于倒闭边缘时,最大法人股东将不再为您提供花销,而你的竞争对手刚刚以低价值评估出售时,你会什么?”香橼自问自答称,“你会编造数据,希望将股票甩卖给美利坚联邦合众国际信资集团资者。”

在告诉中,香橼称Jumia是“最昂贵”的美利哥上市电子商务公司,其财经报告表明了,Jumia的工作大器晚成度僵化,在烧完10亿台币融资后,它将游戏转移到米国商场。

其提议,二零一五~二零一八年,Jumia在电子商务工作上的进展甚微,固然智能手提式有线电话机在主导商场尼日哈尔滨的布满率大幅度上涨,但集团收益却从1.45亿美元降低到1.31亿港元,调节后的EBITDA耗损从1.61亿比索降低到1.5亿韩元。

香橼以为,在2014年至二〇一八年里边,Jumia在电子商务业务上的进展甚微,即便智能手提式有线电话机在大旨市集尼日阿瓜斯卡连特斯的普遍率大幅回升,但厂家收益却从1.45亿加元减低到1.31亿英镑,调度后的EBITDA亏空从1.61亿台币减低到1.5亿英镑。

香橼同临时间以“亚洲最明白及最大的科技(science and technology卡塔尔(قطر‎类投资人”Naspers退出对尼日利伯维尔电子商务集团Knoga的投资为例暗指,尼日多特Mond电商商场前途堪忧。

招股书显示,结束二〇一八年2月二十日,Jumia平台上全部400万的意气风发顾客,同比增加约得其半,并有8.1万个活泼厂家。

其称,Naspers在2018年将Konga出卖给尼日圣Pedro苏拉科学和技术公司Zinox,并耗损五分四。而Naspers资金财产欠钱表上还应该有120亿法郎现钞,因而,其不要因为缺乏资金,而是看淡尼日阿伯丁的电子商务市集景况。Naspers感觉南非共和国的电子商务市集更佳——在分离Konga后,Naspers已揭橥陈设向西非共和国电子商务集团投资3亿澳元以上。

但香橼表示,Jumia在美利坚合营国路演时的生机勃勃份PPT文件与招股书的多少存在严重出入,两份文件比较显示,为了从投资者这里筹集越多的花销,Jumia将其活跃的主顾和活跃的小卖部数字夸大了75%至百分之二十五。

香橼还在做空报告中罗列了Jumia“18年来最明显的诈骗”的八个“决定性证据“(smoking
guns)——财务制造假的、尼日马拉加传播媒介考察报纸发表以至管理层棍骗行为。

除此以外,Jumia在招股书中还将意气风发生死攸关新闻删除:实际上有41%的订单被退回、未提交或注销。那点Jumia以往在下一季度四月的投资人路演中作出透露,但招股书却展现二零一八年“占大家GMV
14.4%的订单交货失利或客商选拔退货”。香橼感觉,假设二零一八年有41%的订单被退回、未提交或撤销,那象征二零一八年将近百分之七十九的订单被撤回。

在财务造假方面,其称,根据获得的大器晚成份内部投资人机密演示文稿别本,为了从投资人中筹集越来越多的工本,Jumia将其活跃的买主和活跃的商城数字夸大了四成~三分一。别的,Jumia未在招股书中揭露,二零一八年有41%的订单被退回、未提交或被撤除。

“Jumia已通晓到,尼日温尼伯是公司最大、最要害的市镇,但鉴于物流、清寒和贪墨文化等大多缘由,尼日澳门不是多少个轻巧做电子商务的市集。”香橼在告知中以Tencent大法人股东Naspers为例提议,作为南美洲最杰出也是最大的网络集团投资人,Naspers曾投资尼日那格浦尔电子商务集团Konga,但却在2018年将Konga出售给尼日哈Rees堡科学和技术公司Zinox
,那风度翩翩贸易产生Naspers投资亏空十分八。

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香橼表示,Naspers并未因缺乏资金而发卖Konga,而是看淡尼日萨尔瓦多的电子商务市集条件,因为Naspers认为South Africa的电子商务市镇更佳——在分离Konga后,Naspers已宣布陈设向South Africa电商集团投资3亿港元以上。

香橼还提议,大器晚成篇尼日宁波地点媒体对Jumia进行的查报导那样描述Jumia的情形:表面上看事情发展快捷,但实际上是一家在大器晚成雨后春笋诈骗中自投罗网着求生存的商铺;坐在火药上,随即也许爆炸,因为其零售业务充斥着大批量的疑心交易。

香橼认为,亚马逊(亚马逊(Amazon卡塔尔(قطر‎State of Qatar比此外二个投资人更驾驭电子商务专门的工作,而Naspers比其余一个投资人更领会亚洲,但这两家商店在尼日新奥尔良的电子商务市集上不是撤资正是避开投资,那表达以尼日林茨为主干电商市集的Jumia并不牢靠。招股书显示,尼日罗萨Rio是Jumia最根本市场,近来源于尼日瓦伦西亚的罗红霉素V占公司总克拉霉素V的28.6%,Egypt及西非地区分别占20.5%及18.9%。

香橼称,前段时间的欺骗行为表明Jumia是个“依期炸弹”。Jumia向Jforce
Consultants支付回扣,而Jforce
Consultants的发卖人士动用自身的身份ID为别的人在Jumia上下单,Jumia通过Jforce
Consultants得到的发卖额占其净商品价值的30~40%。

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以致日前,Jumia才在其招股表达书中新扩大了“方今选择的音讯声称大家的有个别独立发售总参,大家在尼日卡托维兹的JForce项指标积极分子只怕参与了诈骗活动”的表述。

尼日利Adam地传播媒介称Jumia“坐在火药上”

香橼称,那有二种可能性:其风姿浪漫,Jumia刚刚发掘那几个历史性的诈骗;其二,那是一个可能影响其今后财季的新的同床异梦行为;或然其三,Jumia长日子掩瞒那类期骗行为,但因为要上市,反逼其辨方加多该描述。

除了这几个之外夸大日活蹦活跳顾客数量外,香橼称Jumia与商家联席老板 JeremyHodara存在极具争论性的关联交易。做空申报称,2016年7月,Jumia以每家1英镑的标价将其四家分局贩卖给JeremyHodara,那时Jumia称该交易是因为商家布置甘休进行在坦桑尼先生亚的业务,而JeremyHodara布置借用Jumia的品牌继续经营坦桑尼(sāng níState of Qatar亚的实体业务。

除去财务制造假的和本土传播媒介揭露,香橼还建议,系统性的诈欺始于Jumia高层。

只是,Jumia却在二零一八年以未表露的标价从JeremyHodara手中重新收购这么些业务,尽管前年那几个业务只创建23.8万台币的入账和300多万加元的净亏折。别的,二零一八年Jumia还以未揭示的价钱向JeremyHodara收购了一家总部设在巴黎的店铺Jumia Factions。

其称,Jumia与信用社会科学界联合会席老董洪都拉(JeremyHodara)存在极具纠纷性的涉嫌交易,提议美利坚合众国股票(stockState of Qatar交易委员会当即质询。

值得大器晚成提的是,香橼还在告知中引用尼日波尔多本地传播媒介的广播发表,称媒体的侦察展现,Jumia的多位高等董事从事严重的诈骗,包含将本金和利息用于项目标本金转移到和睦的银行账户,以至选用董事具备的腹心集团背负Jumia的外包业务,即便已采用预付款,但这么些私人集团从未实践协议。

二零一五年三月,Jumia以每家1美元的价格将其四家子公司发卖给洪都拉,称“该交易是因为商家安排甘休开展在坦桑尼先生亚的政工,而洪都拉安插借用Jumia的品牌继续经营坦桑尼(sāng níState of Qatar亚的实业业务”。

“Jumia坐在火药上,随即或然爆炸,因为这家用电器子商务公司充满着大量的困惑交易”。尼日耶路撒冷地面传播媒介Society
Reel
News在大器晚成篇调研广播发表中称,表面上看Jumia的业务发展高速,但实质上那是一家“因棍骗而挣扎生存的公司”。

可是,就算二零一七年那几个事情只创制23.8万英镑的入账,还以致300多万法郎的净亏折,Jumia却在二零一八年以未表露的价位从洪都拉手中再一次收购这一个事情。二〇一八年,Jumia还以未揭露的价格向洪都拉收购了一家总部设在东京的厂家Jumia
Factions。

香橼表示,二〇一八年终,Jumia还剩一年的现金,而百货店的多个最大法人股东MTN和罗克et
Internet却希望退出,因而Jumia假造了数码,并于二零一七年7月交给IPO申请,目标是为着让United States际信资公司资者接盘。

香橼并引述尼日纳西克地面传播媒介的通信称,侦察展现,Jumia的多位高档董事均曾涉嫌严重的明争暗缩手观望行为,包涵将本金和利息用于项指标资金转至自身的银行账户以至利用董事具有的亲信公司承当Jumia的外包业务,并在收到预支款后未推行协议。

如今Jumia还未有对香橼的做空报告作出回复,然则香橼底气十足,并表示Jumia在美东时光4月11日的财务报告电视会议上无法抵赖。“在上周的财务报表网络会议上,Jumia所说的任何话,都不可能隐讳他们业务中的丑恶事实以至污染历史。”

Jumia于今还未有对香橼的做空报告作出回复,招致其股票价格在告诉揭橥后连跌二日。而本星期五,Jumia将进行财经报告电视会议将改成投资者关怀的注重。

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安详严整“澳洲亚马逊”:业务构造更像Ali

长期内难以毛利

掌握资料展现,Jumia创立于二〇一二年,由两名法兰西麦肯锡前工作者JeremyHodara和SachaPoingnonnec成立。当年,Jumia先后在尼日伯明翰、Egypt和South Africa开展业务,二〇一五年工作扩大至澳洲7个国家。

驾驭资料呈现,Jumia由前麦肯锡工作者Jeremy Hodara和Sacha
Poingnonnec于二零一一年创造。

IPO前,Jumia获得合计7.7亿美金的融资,价值评估到达11亿英镑,是北美洲先是个“独角兽”。7月二十三日登录纳斯达克后,Jumia受到华尔街投资人的追求捧场,首日股票价格大涨74.72%,在上市第十七日时生龙活虎共增幅意气风发度超过200%,股票价格最高曾达到49.77澳元,可是其后股票价格现身回调,受香橼做空报告影响,公司股价已跌落至26.89澳元。

传说其招股表达书,Jumia在北美洲五个地点开展活动,覆盖了拾陆个国家,这个国家共占澳洲总体GDP的72%以至花费支出的71%。除了主导的电子商务业务,其还提供外卖Jumia
Food、酒馆和航班预定Jumia Flights、分类广告Jumia Deals、支付工作Jumia
Pay和电子商务物流Jumia Services等服务。

从营业收入目的看,Jumia正处在快捷回涨阶段。2018年Jumia的螺旋霉素V为8.28亿加元,同比增进了63.3%;公司落到实处营业收入1.31亿英镑,同比提升38.9%。

Jumia征引咨询机构Ovum的商海侦查结果称,欧洲的移动宽带覆盖率有希望由二零一七年的32%增到2022年的73%。智能手提式有线电电话机广泛率有一点都不小大概由二零一七年的十分三,增到2022年77%。

固然提升快捷,但Jumia还未有完成转亏为盈。二零一八年,Jumia经调解EBITDA为-1.50亿澳元,比二〇一七年-1.27亿港币有所扩张。

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从经营数据上看,Jumia这几天仍居于飞快扩展个中。二〇一八年,Jumia招股书展现,Jumia的最大股东为South Africa邮电通讯公司MTN,持有期货比例19.4%;德国风险投资公司罗克et
Internet持有股票13.5%,法兰西共和国邮电通信中间商Orange、移动运维商Millicom
International
Cellular、法兰西共和国安盛保证公司、法兰西共和国烈酒公司保乐力加以致高盛也是Jumia的投资者。

别的,依据Euromonitor的计算,前段时间澳洲唯有不到1%的成本是在线上产生的,而中国的百分比为24%。Jumia以此数量向投资人传达出公司持有布满增进空间的能量信号。

就算名称为“亚洲亚马逊”,但Jumia更疑似Taobao+京东,其平台五分四的商品是由第三方公司提供,唯有10%是由Jumia自己经营。

从经营数据看,Jumia近些日子仍居于急迅扩充个中。去年,其促成营业收入1.31亿法郎,环比提升38.9%。威他霉素V为8.28亿日币,同比拉长了63.3%。

Jumia以电子商务为着力业务,但也开办好些个辅车相依事情,富含在线外送食品服务Jumia
Food、旅游买票服务Jumia Flights和广告分类网址Jumia
Deals等,同不时候还应该有支付业务Jumia Pay和电子商务物流基本建设服务Jumia
Services等,那一点Jumia更疑似亚洲的Ali而非亚马逊(AmazonState of Qatar。

城墙对冲基金驻London美股交易者陈大龙在经受第一军事新闻报道工作者网罗时表示,香橼的做空报告值得仿效,但其也不要每便命中。比如,二〇一七年,香橼指发售空快捷增进的加拿大电商软件公司Shopify,因为Shopify的贩卖人士利用空壳账户的资金陵大学增了发售额。那风姿罗曼蒂克放炮与其对Jumia出售团队Jforce
Consultants的褒贬相似。但于今,Shopify的股价已上升生机勃勃倍。

在招股书中,Jumia引用咨询机构Ovum的商海考查结果称,前年北美洲的位移宽带广泛率为32%,具有3.99亿顾客。揣测到2022年,那后生可畏比重将升至73%,顾客数量将超出9亿。其余,依据Euromonitor的总计,近些日子澳洲唯有不到1%的花费是在线上完结的,比较之下,中华夏儿女民共和国的比重为24%。Jumia以此数额向投资人传达出集团具有广泛增进空间的实信号,感觉欧洲的电子商务市集大有作为。

“测度Jumia将对该报告做出回答,可能会推进为其股票价格收复部分沦陷区。”但她同一时间提议,姑且无论香橼报告的控告是不是可信赖,Jumia的股票价格未来长势还与其毛利技能有关。“Jumia2018年的营业收入为1.496亿美金,赔本1.952亿澳元,亏空严重。其股票价格在下一星期二跌落至24.50后,仍相符14.50加元的发行价的两倍,且市净率仍然有24倍,股票价格有越来越回退的或然。”

新华晚报报事人 陆一夫 编辑 王宇 核对 卢茜

依附其招股表达书数据,Jumia未有实现致富。二零一八年,其运行亏本1.69亿美金,年度净亏蚀为1.7亿澳元,均超越全年营业收入1.39亿法郎。

别的,二〇一八年,Jumia经调节EBITDA为赔本1.50亿日币,比2018年同时的1.27亿欧元亏折同比扩充,但是亏本率因营业收入的火速增进而享有收窄。

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Jumia也在其招股书中谈到,自创设的话,公司已经处在根本赔本情形——结束二零一八年终,Jumia累亏8.62亿法郎——何况不可能作保以后亦可贯彻并保证毛利。

英为财情的剖释称,除了亏本之外,Jumia还面前境遇着其它的高危害:南美洲以此新兴市集方今在物流、交付和数字支付方面仍然有众多的办事要做,那意味着比起守旧的中间商,Jumia在顾客看来只怕会存在物流费用过高、耗费时间长的难题,进而阻碍顾客拉长。

其余,在比方埃及、肯尼亚共和国、尼日新奥尔良、索马里联邦共和国等政治不牢固、饱受恐怖主义压迫的国家和地区,Jumia业务的進会展惨遭重大绊脚石。在二〇一八年,Jumia在Kenya的贰个库房曾被偷走了市场股票总值约50万新币的货色。

何况,尽管Jumia致力至推广其数字支付服务Jumia
Pay,但更多的澳洲地区客户选取货到付款,他们要不正是从未银行帐户,要不正是不相信任在线支付。货到付款就为Jumia带给难点——依据其招股表明书,其在二〇一八年有14.4%的达托霉素V交付战败或被退货。

“Jumia未来亟待说服市镇,它将是斥资北美洲风险超级小的押注。”其解析称。

罗兰贝格TMT行当一齐人王欣(RaymondWang)在经受第生龙活虎金融报事人访谈时建议,电子商务是个人力和基金双密集型的行当,而在亚洲,电商刚刚运营,在仓库储存、物流、备货等种种环节的底子设备建设必要投入大量的财力和人工,並且在开挖种种环节之后,依旧须要不停的投入。所以一方面,在亚洲从业电厂家业有比较高的门槛,其他方面也非常爱惜规模效果与利益。

据此,对于Jumia,接下去是抢占商场分占的额数的关键时刻。

此言非虚。北美洲另二个电商平台Konga也已公布将于2020年上市。这两家在亚洲市道同一时候期开创的电子商务平台,曾经产生过激烈竞争。

此外,王欣称,欧洲资深电子商务平台Takealot与Naspers旗下的电子商务平台Kalahari归总,并获得Naspers追加投资,也说不佳对Jumia带给角逐。“激烈的竞争表达Jumia长时间内亟待继续投入大量财力,难以达成毛利。”他称。

但是,证券商雷蒙德James对Jumia发展评估乐观,授予其“持有”评级。其感觉,南美洲大陆的电子商务渗透率不足1%,并过度看再次出现金支付。Jumia不止在南美洲具备自然体积,还特意陈设了开采和物流种类,用来拉动亚洲的数字化交易,将给集团带给在本地的头阵与角逐优势。

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